관세발 시장 패닉, 투자자는 어떻게 대응해야 할까?
2025년 미국의 관세 폭탄이 글로벌 금융시장에 ‘정책 리스크’를 확산시키고 있습니다. J.P. Morgan은 이를 ‘관세발 시장 발작’이라 명명하며, 전 자산군에 걸친 전략적 변화 필요성을 강조했습니다.
안녕하세요, 머니톡톡입니다. 요즘 뉴스 보셨죠? 미국이 때아닌 관세 정책으로 시장을 뒤흔들고 있어요. J.P. Morgan의 보고서 「5 Thoughts on the Market’s Tariff Tantrum」을 바탕으로, 지금 시장에 무슨 일이 벌어지고 있는지, 그리고 우리 투자자는 어떻게 움직여야 할지 깊이 있게 정리해드립니다.
목차
관세와 주식은 왜 상극일까?
관세는 기업 입장에서 ‘직접 세금’이나 마찬가지입니다. 수입 원가가 오르니, 마진을 줄이거나 소비자 가격을 올릴 수밖에 없죠. 실제로 애플은 관세 발효 전 아이폰을 항공편으로 긴급 이송했습니다. J.P. Morgan은 현재의 유효 관세율(10% 후반대)이 올해 미국의 실질 성장률과 S&P500 실적 개선 효과를 대부분 무력화한다고 경고했어요. 특히 반도체, 저기술 소비재 업종은 20% 이상 급락했습니다.
글로벌 투자자들이 던지는 질문
외국인 투자자들이 가장 궁금해하는 건 이겁니다. “미국 자산은 여전히 매력적인가?” 현재 미국 주식, 채권, 달러가 동시에 약세를 보이고 있어요. 이는 과거엔 거의 없던 일입니다. 정책 목적이 불투명하고, AI 설비투자마저 부품 인플레이션에 흔들리자 불안감이 커졌습니다. 이제는 금, 다국가 분산, 방어형 포트폴리오가 중요한 이유죠.
시장 반응 → 정책 후퇴 가능성?
이번 관세는 1977년 IEEPA 법에 근거해 발동됐습니다. 법적 불확실성도 큰 상황인데요, 시장이 더 크게 흔들린다면 백악관은 일부 조치 철회에 나설 수도 있습니다. S&P500은 현재 4800 고점에서 하락했고, 다음 지지선은 4500입니다. 과거 사이클 평균 하락폭인 -30%까지 본다면, EPS 250 기준 PER 18배 수준이 기술적 바닥으로 제시되고 있어요.
지금은 변동성 활용의 시간
J.P. Morgan은 “전 자산군에서 전술적 접근이 필요하다”고 말합니다. 예를 들어 지방채는 역사상 최악의 하루 후 쿠폰 5% 이상으로 거래되고 있고, 구조화 상품 중 일부는 주가 하락을 방어하면서도 연 10% 이상의 수익을 기대할 수 있죠. 섹터별로는 AI 소프트웨어, 대출 중심 은행주가 중장기 유망군으로 꼽히며, 세금 전략 측면에선 지금이 Roth IRA 전환 등 자산 이전에 유리한 시점입니다.
결국 장기 투자자가 이긴다
J.P. Morgan은 단언합니다. 시장 타이밍을 맞추려 하기보다, 시장에 계속 참여하는 것이 장기적으로 더 낫다고요. 지난 20년간 최고의 수익일 대부분은 ‘최악의 날’ 바로 근처에서 발생했습니다. 하루 만에 -6% 하락, 이틀 뒤 +9% 반등도 있었죠. S&P500이 향후 3년 내 회복한다고 가정하면 연평균 수익률은 +6.8%에 달합니다.
정리: 관세장 대응 핵심 전략 3가지
- 글로벌 분산 + 금 같은 비상관 자산 확대
- 지방채, 구조화 상품 등 변동성 활용 전략 검토
- 장기 투자 유지 + 현금 흐름 재배치
한 줄 요약: 관세가 시장을 흔들어도, 기회는 존재합니다. 냉정한 분석과 분산 전략이 투자자의 무기가 됩니다.
단기 리스크는 정리되고, 정책은 바뀌며, 시장은 결국 살아남습니다. 지금은 버티고 분산할 때입니다.
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